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光伏巨头尚德陷入海外官司的泥沼之中

整个8月，尚德都陷入在海外官司的泥沼之中。

事实上，对于尚德来说，其最糟糕的处境还并非因GSF问题而引发的纠纷案，以及应对多达8家海外律师事务所发起的诉讼，而一旦法院最终确定尚德存在欺骗投资者行为，则还将可能面临美国证监会的调查。

而与此同时，来自资本市场的压力也同样接踵而至。

从8月24日起，尚德股价便连续低于1美元，这也使尚德开始面临从纽交所退市的威胁。

陷诉讼漩涡

获悉，8月末，又有一家美国律所Law Office of Todd M. Garber在美国加利福尼亚州北区法院向尚德发起集团诉讼。而在此之前，已经有至少2家律所在8月内对尚德发起集体诉讼，分别是Rosen Law Firm和 Glancy Binkow Goldberg LLP。

三家律所向尚德提出集体诉讼中所代理的对象相同，即代表任何在2010年8月18日至2012年7月30日之间购买了尚德股票的个人或组织。

投诉人指出，在2010年8月18日至2012年7月30日之间，尚德和若干行政人员作出虚假或误导性的陈述，或没有做好信息披露。

而查阅资料发现，上述三家律所在此前皆有对中国在美上市企业发起集体诉讼的“前科”。

其中Law Office of Todd M. Garber 和 Glancy Binkow Goldberg LLP皆在此前参与对新东方的集体诉讼，内容为代表2009年7月21日至2012年7月17日期间购买新东方美国存托股ADS的个人和机构，向加州中区地方法院对新东方提起集体诉讼，理由是新东方未能如实公布关于新东方业务、运营和发展前景的重大不利事实，做了虚假或具有误导性的声明。该理由与起诉尚德相类似。

而另一家律所Rosen Law Firm也曾在2011年11月对纳斯达克上市公司分众传媒展开调查，并在2011年3月赴西安宝润展开调查。

一位尚德投资者告诉，在美国，集体诉讼非常普遍，小型律所经常在其中充当组织者角色。律所往往在发现某上市公司的负面报道后，主动把亏了钱的投资者组织起来，帮助他们提起集体诉讼，以此来赚取佣金。甚至，律所还会承诺这些投资者，官司不胜不需要支付律师费用，赢得官司后才需要兑现佣金。

英利法务部负责人，同时也是此次欧洲对中国光伏产品双反案件中的中方代表陈卓向解释，美国的集体诉讼案件频发和美国的企业上市制度有关。在美国，企业上市不需要通过证监会批准，只需注册，但在上市后的持续监管比较严格，其中小股东诉讼就是监管中非常重要的一个环节。

而集体诉讼对尚德所造成的伤害仍不可忽视。

“一旦情况严重，涉及内容确实侵犯了小股东利益，也会引起美国证监会SEC的调查，企业高管和内部人员甚至要承担刑事。”陈卓表示，“如果可以证明尚德董事长兼首席战略官施正荣有故意虚假披露情节，那么施正荣将承担刑事。”

意大利诉讼案疑云

而回顾使尚德陷入此次危机的起因，则源于尚德对公司投资的环球太阳能基金管理公司GSF相关方提供的反担保展开调查，初步发现涉及意大利电站项目的总额达5.6亿欧元的反担保存在瑕疵。此后，这笔担保被证明根本不存在。

事情的转折出现在8月30日，路透社消息称尚德在意大利的142MW电站中，有2.8MW涉嫌非法修建骗取意大利新能源补贴。这意味着电站可能被拆除。

该审讯将在今年12月6日开庭，但尚德在此事件中究竟是被骗还是欺骗了投资者一直还是一个谜。但有一些细节却鲜为国内所知。

尚德唯一一次就意大利电站事件做的披露是在2011年5月公布的2010年年报中，其中提到GSF旗下5家投资公司所有2.8MW电站项目正在被意大利布林迪西法院调查。

2011年9月，GSF就暂停了在意大利的进一步投资，并等待这一诉讼得到澄清。该审判在今年2月底提出，但尚德在4月公布的2011年年报中却没有对这一情况进行说明。

另一方面，尚德在意大利电站事件中一直以被欺骗的身份出现，但是根据海外报道，GSF在意大利项目的法律代表Alberto Aragones曾解释说，GSF 汽车轮胎Sicar是从第三方开发商手中购买了该意大利电站项目，这个项目在当时是被充分授权的。Alberto Aragones同时还是GSF Capital Pte Ltd.的投资总监。

在被问及尚德是否对这些法律问题知情时，Alberto Aragones也指出，相关信息都已经至少包含在GSF Sicar审定的财报中。

而被指是基金管理人的罗梅罗上月也否认自己有任何不法行为，意大利检察官发现，罗梅罗直到去年还是很多公司的合法管理员，罗梅罗负责GSF意大利的投资策略。在没有显著外观变形的情况下是不是会产生突然地断裂

徘徊退市边缘

接二连三的海外纠纷尚难厘清时，鼓励先进、鞭策落后；对社会组织尚德面临美国资本市场的考验。

陈卓介绍各种新型材料不断出现，按照纽交所规定，上市公司连续30个交易日股价低于1美元就将收到纽交所通除臭知，表明该企业存在退市风险，如在未来6个月中，任何一个月的最后一个交易日能柱塞泵达到1美元以上，及该月内的平均股价在1美元以上则不必退市，否则该股票就将从纽交所强行退市。而从8月24日以来，尚德股价一直在1美元以下，已经可能存在“退市风险”。

一位业内人士认为，尚德目前必须发布利好消息来提振股价，或者可以对股票进行回购，或者出台2股合1股的策略，否则尚德将有可能面临退市。

而针对最近某些在美上市中国光伏企业谋求私有化的消息，上述人士也表示，目前光伏概念股票已经在全世界失去了融资作用，而私有化只是符合大股东的利益，并不对企业和投资者有利。

目前私有化的常见做法是企业和私募基金等投资机构签对赌协议，成为联合收购方，购入自己的股票。对于大股东来说，是非常有意愿做私有化的。私有化后，会有现金进来，但公司负债服装库存比例可能会更高。“私有化不是为了解决问题的。”上述业内人士表示。

而刚公布的尚德二季报中显示，第二季度销售收入为4.71亿美元，环比增15%，但毛利则仅为-10%，远落后于同行的盈利水平。

了解到，行业内的其他龙头企业中，英利第二季度毛利为4.6%，晶科为4.8%，天合光能为8.4%。中华玻璃（)部

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